顧家家居2019年營收首次突破百億大關(guān)，保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。2020開年“黑天鵝”事件帶來前所未有的挑戰(zhàn)，顧江生“五年一千億市值”的宏偉目標(biāo)還需具體戰(zhàn)略、實際行動的支撐。

圖片來自“億歐圖庫”，作者：趙惠惠

，顧家家居披露2019年年報和2020年一季度報。

2019年報顯示，顧家家居2019年實現(xiàn)營業(yè)收入110.94億元，同比增長20.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤11.61億元，同比增長17.37%。

2020年一季度，顧家家居實現(xiàn)營業(yè)收入22.88億元，同比下降6.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.07億元，同比增長3.81%。

數(shù)讀財報：2019年營收首破百億，現(xiàn)金流增長110.41%

“爭取早日實現(xiàn)百億元目標(biāo)”，顧江生的“百億”小目標(biāo)終于在2019年實現(xiàn)。2019年凈利潤同樣表現(xiàn)不俗，增長17.37%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額尤其突出，達(dá)21.24億元，同比增長110.41%。2020年開年，受新冠疫情影響，企業(yè)停工減產(chǎn)，工廠復(fù)工延遲，利潤減少，成本高企，顧家家居充足的現(xiàn)金流對于企業(yè)維持健康經(jīng)營，渡過難關(guān)，起到關(guān)鍵性作用。

圖 顧家家居2015-2019年的營收與凈利潤變化情況

綜合顧家家居2015-2019年營收與凈利潤變化情況發(fā)現(xiàn)，近三年來，顧家家居營收與凈利潤增速出現(xiàn)明顯下滑，雖然2019年顧家家居業(yè)績表現(xiàn)相對優(yōu)異，但公司已經(jīng)告別過去的高增長態(tài)勢，業(yè)績增長后勁不足。在億歐分析師看來，造成這種結(jié)果的原因主要是房地產(chǎn)銷售增速放緩、居民消費升級、主流消費群體代際更迭、流量入口趨向多元化。

圖 顧家家居2018Q1-2020Q1的營收與凈利潤情況

從顧家家居2018Q1-2020Q1的營收與凈利潤情況來看，2018、2019自然年內(nèi)，營收與凈利潤基本保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。直到2020年Q1，營收下降6.99%，凈利潤增速降至3.81%，系受新冠疫情“黑天鵝”事件影響。2019年營收剛突破百億大關(guān)，2020年開年遭遇前所未有的挑戰(zhàn)，顧江生“五年一千億市值”的宏偉目標(biāo)還需具體戰(zhàn)略、行動的支撐。

圖 2016-2019年顧家家居營業(yè)收入分產(chǎn)品分布

顧家家居產(chǎn)品涵蓋沙發(fā)、床、定制家具、配套產(chǎn)品、紅木家具等，全品類齊頭并進(jìn)。具體來看，2019年沙發(fā)營收58.31億元，同比去年，營收金額持續(xù)增多，但在營收總額中的占比逐漸減少;床類產(chǎn)品實現(xiàn)營收19.53億元，同比增幅高達(dá)72.51%;定制家具貢獻(xiàn)營收3.43億元，增長61.72%。如果說沙發(fā)是營收基本量的保障，那么床類產(chǎn)品以及定制家具則是營收增長的重頭戲。

值得一提的是，顧家家居境內(nèi)境外區(qū)域協(xié)同發(fā)展，收益平分秋色。境內(nèi)收入達(dá)60.97億元，貢獻(xiàn)營業(yè)收入的56.96%，其中華東地區(qū)貢獻(xiàn)最多，占營業(yè)收入的31.91%;境外貢獻(xiàn)營業(yè)收入占比43.04%。

財務(wù)方面，顧家家居持續(xù)向好。截至2019年12月31日，顧家家居總資產(chǎn)達(dá)122.6億元，同比增長16.76%;貨幣資金29.58億元，同比增長85.80%;每股收益1.98元;除研發(fā)費用率上浮0.29個百分點之外，銷售費用率、管理費用率均有所下降。

一文讀懂顧家家居2019年年報

2019年，恰逢家居行業(yè)大整合時期，顧家家居抓住機(jī)遇，以結(jié)構(gòu)性增長為杠桿，以有效進(jìn)攻為主基調(diào)，控制可控，緊縮挖潛，主動變革，確保既定盈利的前提下，實現(xiàn)規(guī)模最大化和主航道領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。

具體來看，2019年顧家家居突出業(yè)績表現(xiàn)如下：

1、 供應(yīng)鏈變革。

顧家家居供應(yīng)鏈圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)，通過一系列變革實現(xiàn)運營效率的提升及成本的下降。

2019年，顧家家居與華為牽手，未來將在供應(yīng)鏈中臺、供應(yīng)鏈數(shù)字化、服務(wù)化方面進(jìn)行深度研究與構(gòu)建。

2、 擴(kuò)大制造布局。

顧家家居泉州工廠、惠州工廠、臨沂工廠等已經(jīng)全面投入生產(chǎn)。2019年，顧家家居繼續(xù)布局杭州定制智能家居生產(chǎn)基地。

海外方面，顧家家居越南基地、馬來西亞床墊工廠已經(jīng)完善產(chǎn)業(yè)布局，并且投入生產(chǎn);墨西哥基地華富山一期已經(jīng)正式啟動。

3、 建設(shè)自有品牌渠道。

2019年顧家持續(xù)進(jìn)駐新物業(yè)，拓展新渠道(百貨商場、百安居、蘇寧、商超等)，進(jìn)駐百余個空白城市，初步實現(xiàn)“1+N+X”布局，店態(tài)全面升級，實現(xiàn)渠道管理數(shù)字化。

截至2019年12月31日，顧家家居產(chǎn)品遠(yuǎn)銷120多個國家和地區(qū)，擁有6000多家品牌專賣店，為全球超千萬家庭提供美好生活。

4、 用戶導(dǎo)向，提升品牌。

顧家家居連續(xù)兩年冠名天貓雙十一晚會，連續(xù)六年打造“816全民顧家日”，以顧家愛家為核心表達(dá)，進(jìn)行生活化、場景化的營銷活動，搶占年輕消費者心智。

2019 年全年，“顧家關(guān)愛”服務(wù)用戶超14萬戶，服務(wù)管理系統(tǒng)推進(jìn)210個城市，為66萬戶家庭提供保養(yǎng)服務(wù)。

五大核心競爭力塑造護(hù)城河優(yōu)勢

據(jù)億歐了解，顧家家居于2016年10月14日在上交所上市，主營沙發(fā)、軟床、餐椅、床墊等產(chǎn)品，以“家”為原點，致力于為全球家庭提供健康、舒適、環(huán)保的家居解決方案。

上市初期顧家家居2016年營業(yè)收入47.95億元，2019年營收達(dá)110.94億元，增長131.37%;2016年凈利潤5.75億元，2019年11.61億元，翻了一番。

顧家家居是如何成長為當(dāng)仁不讓的軟體家居龍頭企業(yè)?據(jù)億歐分析師分析，主要是品牌力、組織力、研發(fā)設(shè)計力、渠道力和產(chǎn)品力五大核心競爭力為顧家家居塑造了強大的護(hù)城河優(yōu)勢。

1、重視品牌建設(shè)。

通過連續(xù)兩年獨家冠名贊助天貓雙十一晚會、線下活動、樓宇廣告、電梯廣告等方式，成功將品牌、事件營銷、促銷充分結(jié)合從而讓顧家品牌的知名度深入人心，充分贏得消費者口碑。

2、致力于人才和組織的建設(shè)。

顧家家居早已實現(xiàn)職業(yè)經(jīng)理人管理，大股東對管理層充分信賴，充分放權(quán)。在人才激勵方面,顧家也走在中國家居行業(yè)的前列，形成了特色鮮明的“充分授權(quán)，高度分享”的企業(yè)文化。相繼在 2017、2018 年實施股權(quán)激勵計劃，為公司未來穩(wěn)健發(fā)展，持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝藞詫嵉娜瞬沤M織基礎(chǔ)。

3、原創(chuàng)設(shè)計研發(fā)為主，與國際知名設(shè)計師合作為輔的設(shè)計研發(fā)運作模式。

顧家家居組建了龐大的設(shè)計研發(fā)中心，并定期派設(shè)計師赴國外交流學(xué)習(xí)，同時公司積極參與軟體家居領(lǐng)域的學(xué)術(shù)活動，常年與中國美術(shù)學(xué)院等高校開展學(xué)術(shù)研討，并與日本 Nendo 設(shè)計工作室、米蘭理工大學(xué)、獵狐家具研發(fā)院等展開合作。

4、 擴(kuò)充渠道，積極嘗試“全品類大家居”模式。

顧家家居在全球擁有 6000 多家品牌專賣店，屬于軟體家居行業(yè)中門店數(shù)量最多、覆蓋面最廣的龍頭;組建培育強大的境內(nèi)銷售團(tuán)隊，積極嘗試大家居融合店、多品類店等模式，致力發(fā)展全品類大家居的變革與創(chuàng)新。

5、豐富的品類矩陣滿足多元消費需求。

顧家家居產(chǎn)品囊括皮沙發(fā)、功能沙發(fā)、布藝沙發(fā)、軟床、床墊、全屋定制、紅木成品家居等，豐富的品類矩陣滿足多元消費需求。除主品牌顧家家居外，公司還積極外延拓展意大利風(fēng)格(納圖茲、La-Z-Boy)、德國風(fēng)格(Rolf Benz)、美式實木(寬邸)等系列品牌。

家具行業(yè)步入2.0時代，顧家依然信心堅定

我國軟體家具行業(yè)集中度低，競爭格局分散。

過去伴隨國內(nèi)房地產(chǎn)高速增長，地產(chǎn)紅利驅(qū)動家具行業(yè) 1.0 時代。家居企業(yè)可通過產(chǎn)能擴(kuò)張、渠道覆蓋、傳統(tǒng)營銷發(fā)力、品類延伸來實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速壯大。

而消費者端對于產(chǎn)品的訴求較為基礎(chǔ)，滿足儲物、舒適、耐用等基本需求，選購時重視性價比。

在 1.0 時代，行業(yè)領(lǐng)先的軟體家居企業(yè)成功實現(xiàn)了全國大范圍門店覆蓋、培養(yǎng)了優(yōu)秀的經(jīng)銷商團(tuán)隊、良好的后端供應(yīng)鏈支撐，培育了初步的品牌口碑及知名度。

隨著房地產(chǎn)銷售增速放緩、居民消費升級、主流群體代際更迭、流量入口多元化等核心趨勢， 驅(qū)動了家具行業(yè)從1.0時代向2.0時代升級。

新一代購房者和消費者不再僅僅滿足于基本家具功能的實現(xiàn)，更追求整體搭配、購買流程省心省力、產(chǎn)品環(huán)保質(zhì)量、個性化和美觀等要素。而對于企業(yè)來說，直接通過快速擴(kuò)店、傳統(tǒng)營銷的“跑馬圈地式”擴(kuò)張所帶來的效益也在邊際遞減。

未來隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，消費升級背景下消費者對家具品質(zhì)、設(shè)計和品牌要求不斷提升，行業(yè)競爭加劇，集中度有望進(jìn)一步提升。

顧家家居通過2019年報對外表示，2020年顧家將以解放思想、主動進(jìn)攻為主基調(diào)，抓住行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，確保一定利潤前提下的規(guī)模最大化;以深化變革、協(xié)同增效為總要求，持續(xù)推動企業(yè)經(jīng)營管理變革，奠定企業(yè)未來的核心競爭優(yōu)勢。

未來十年，是家居行業(yè)最好的時代，也是頭部品牌領(lǐng)跑的時代。

“展望未來，顧家家居對行業(yè)發(fā)展的信心依然堅定而執(zhí)著，堅持做正確的事，做家居生活方式的引領(lǐng)者”，顧家方面表示。

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